బహిరంగ ఆర్థిక వ్యవస్థ అనేది వివిధ మార్గాల ద్వారా ఇతర దేశాలతో వ్యవహరించే ఆర్థిక వ్యవస్థ. ఇప్పటి వరకు మనం ఈ అంశాన్ని పరిగణనలోకి తీసుకోలేదు మరియు మన విశ్లేషణను సరళీకరించడానికి మరియు ప్రాథమిక స్థూల ఆర్థిక యాంత్రికతలను వివరించడానికి ప్రపంచంలోని ఇతర దేశాలతో ఎటువంటి సంబంధాలు లేని మూసివున్న ఆర్థిక వ్యవస్థకే పరిమితమై ఉన్నాము. వాస్తవానికి, ఆధునిక ఆర్థిక వ్యవస్థలు చాలావరకు బహిరంగంగా ఉంటాయి. ఈ సంబంధాలు ఏర్పడే మార్గాలు మూడు ఉన్నాయి.

1. ఉత్పత్తి మార్కెట్: ఒక ఆర్థిక వ్యవస్థ ఇతర దేశాలతో వస్తువులు మరియు సేవల వ్యాపారం చేయవచ్చు. ఇది వినియోగదారులు మరియు ఉత్పాదకులు దేశీయ మరియు విదేశీ వస్తువుల మధ్య ఎంపిక చేసుకోవడానికి అవకాశం కల్పించడం ద్వారా ఎంపికలను విస్తరిస్తుంది.

2. ఫైనాన్షియల్ మార్కెట్: చాలా సందర్భాలలో ఒక ఆర్థిక వ్యవస్థ ఇతర దేశాల నుండి ఆర్థిక ఆస్తులను కొనుగోలు చేయవచ్చు. ఇది పెట్టుబడిదారులకు దేశీయ మరియు విదేశీ ఆస్తుల మధ్య ఎంపిక చేసుకోవడానికి అవకాశం ఇస్తుంది.

3. శ్రమ మార్కెట్: కంపెనీలు ఉత్పత్తిని ఎక్కడ స్థాపించాలో మరియు కార్మికులు ఎక్కడ పని చేయాలో ఎంచుకోవచ్చు. దేశాల మధ్య కార్మికుల కదలికను పరిమితం చేసే వివిధ వలస చట్టాలు ఉన్నాయి.

వస్తువుల కదలిక సాంప్రదాయకంగా కార్మికుల కదలికకు ప్రత్యామ్నాయంగా చూడబడింది. మేము మొదటి రెండు సంబంధాలపై దృష్టి పెడతాము. అందువల్ల, ఒక బహిరంగ ఆర్థిక వ్యవస్థ అనేది ఇతర దేశాలతో వస్తువులు మరియు సేవల వ్యాపారం చేసేది మరియు చాలా సందర్భాలలో, ఆర్థిక ఆస్తుల వ్యాపారం కూడా చేసేది అని చెప్పబడుతుంది. ఉదాహరణకు, భారతీయులు ప్రపంచం అంతటా ఉత్పత్తి చేయబడిన ఉత్పత్తులను వినియోగించవచ్చు మరియు భారతదేశం నుండి కొన్ని ఉత్పత్తులు ఇతర దేశాలకు ఎగుమతి చేయబడతాయి.

అందువల్ల, విదేశీ వాణిజ్యం భారతదేశం యొక్క మొత్తం డిమాండ్పై రెండు విధాలుగా ప్రభావం చూపుతుంది. మొదటిది, భారతీయులు విదేశీ వస్తువులను కొనుగోలు చేసినప్పుడు, ఈ ఖర్చు ఆదాయపు వృత్తాకార ప్రవాహం నుండి లీకేజీగా బయటపడి మొత్తం డిమాండ్ను తగ్గిస్తుంది. రెండవది, విదేశీయులకు మన ఎగుమతులు వృత్తాకార ప్రవాహంలోకి ఇంజెక్షన్గా ప్రవేశించి, దేశీయ ఆర్థిక వ్యవస్థలో ఉత్పత్తి చేయబడిన వస్తువులపై మొత్తం డిమాండ్ను పెంచుతాయి.

వస్తువులు జాతీయ సరిహద్దులను దాటినప్పుడు, లావాదేవీల కోసం డబ్బు ఉపయోగించబడాలి. అంతర్జాతీయ స్థాయిలో ఒకే బ్యాంకు జారీ చేసే ఒకే కరెన్సీ లేదు. విదేశీ ఆర్థిక ఏజెంట్లు ఒక జాతీయ కరెన్సీని అంగీకరిస్తారు, ఒక నిర్దిష్ట మొత్తంలో ఆ కరెన్సీతో వారు కొనుగోలు చేయగల వస్తువుల మొత్తం తరచుగా మారదు అని వారు ఒప్పుకున్నప్పుడు మాత్రమే. మరో మాటలో చెప్పాలంటే, కరెన్సీ స్థిరమైన కొనుగోలు శక్తిని కలిగి ఉంటుంది. ఈ విశ్వాసం లేకుండా, ఒక కరెన్సీ అంతర్జాతీయ మాధ్యమంగా మరియు లెక్క యూనిట్గా ఉపయోగించబడదు, ఎందుకంటే అంతర్జాతీయ లావాదేవీలలో ఒక నిర్దిష్ట కరెన్సీని ఉపయోగించడానికి బలవంతం చేసే అధికారం ఉన్న అంతర్జాతీయ అధికార సంస్థ ఏదీ లేదు.

గతంలో, ప్రభుత్వాలు జాతీయ కరెన్సీని స్థిరమైన ధరకు మరొక ఆస్తిగా స్వేచ్ఛగా మార్చుకోగలదని ప్రకటించడం ద్వారా సంభావ్య వినియోగదారుల విశ్వాసాన్ని పొందడానికి ప్రయత్నించాయి. అలాగే, జారీ చేసే అధికారానికి ఆ కరెన్సీని మార్చగల ఆ ఆస్తి విలువపై ఎటువంటి నియంత్రణ ఉండదు. ఈ ఇతర ఆస్తి చాలా సందర్భాలలో బంగారం లేదా ఇతర జాతీయ కరెన్సీలు ఉంటాయి. ఈ వాగ్దానం యొక్క రెండు అంశాలు దాని విశ్వసనీయతను ప్రభావితం చేశాయి - అపరిమిత మొత్తాలలో స్వేచ్ఛగా మార్పిడి చేసుకునే సామర్థ్యం మరియు ఈ మార్పిడి జరిగే ధర. ఈ సమస్యలను నిర్వహించడానికి మరియు అంతర్జాతీయ లావాదేవీలలో స్థిరత్వాన్ని నిర్ధారించడానికి అంతర్జాతీయ ద్రవ్య వ్యవస్థ ఏర్పాటు చేయబడింది.

లావాదేవీల పరిమాణం పెరిగే కొద్దీ, జాతీయ కరెన్సీలను మార్చగల ఆస్తిగా బంగారం ఉండటం మానేసింది (బాక్స్ 6.2 చూడండి). కొన్ని జాతీయ కరెన్సీలకు అంతర్జాతీయ ఆమోదయోగ్యత ఉన్నప్పటికీ, రెండు దేశాల మధ్య లావాదేవీలలో ముఖ్యమైనది వాణిజ్యం జరిగే కరెన్సీ. ఉదాహరణకు, ఒక భారతీయుడు అమెరికాలో తయారు చేయబడిన వస్తువును కొనుగోలు చేయాలనుకుంటే, ఆ లావాదేవీని పూర్తి చేయడానికి ఆమెకు డాలర్లు అవసరం. వస్తువు ధర పది డాలర్లు అయితే, ఆమెకు భారతీయ రూపాయలలో ఎంత ఖర్చు అవుతుందో తెలుసుకోవాలి. అంటే, ఆమెకు రూపాయల పరంగా డాలర్ ధర తెలుసుకోవాలి. ఒక కరెన్సీ ధరను మరొక కరెన్సీ పరంగా విదేశీ మారకపు రేటు లేదా కేవలం మారకపు రేటు అంటారు. దీన్ని మేము విభాగం 6.2లో వివరంగా చర్చిస్తాము.

6.1 చెల్లింపుల బ్యాలెన్స్

చెల్లింపుల బ్యాలెన్స్ (BoP) ఒక దేశంలోని నివాసితుల మధ్య మరియు ప్రపంచంలోని ఇతర దేశాల మధ్య ఒక నిర్దిష్ట కాలంలో, సాధారణంగా ఒక సంవత్సరంలో, వస్తువులు, సేవలు మరియు ఆస్తుల లావాదేవీలను నమోదు చేస్తుంది. BoPలో రెండు ప్రధాన ఖాతాలు ఉన్నాయి - కరెంట్ ఖాతా మరియు క్యాపిటల్ ఖాతా.

6.1.1 కరెంట్ ఖాతా

కరెంట్ ఖాతా అనేది వస్తువులు మరియు సేవల వాణిజ్యం మరియు బదిలీ చెల్లింపుల రికార్డు. ఫిగర్ 6.1 కరెంట్ ఖాతా యొక్క భాగాలను వివరిస్తుంది. వస్తువుల వాణిజ్యంలో వస్తువుల ఎగుమతులు మరియు దిగుమతులు ఉంటాయి. సేవల వాణిజ్యంలో కారక ఆదాయం మరియు కారకేతర ఆదాయ లావాదేవీలు ఉంటాయి. బదిలీ చెల్లింపులు అనేవి ఒక దేశంలోని నివాసితులు ఏదైనా వస్తువు లేదా సేవలను అందించకుండా ‘ఉచితంగా’ పొందే రసీదులు. ఇవి బహుమతులు, రెమిటెన్స్లు మరియు గ్రాంట్లను కలిగి ఉంటాయి. అవి ప్రభుత్వం లేదా విదేశాలలో నివసించే ప్రైవేట్ పౌరులచే ఇవ్వబడతాయి.

విదేశీ వస్తువులను కొనుగోలు చేయడం మన దేశం నుండి ఖర్చు మరియు అది ఆ విదేశీ దేశం యొక్క ఆదాయంగా మారుతుంది. అందువల్ల, విదేశీ వస్తువుల కొనుగోలు లేదా దిగుమతులు మన దేశంలో వస్తువులు మరియు సేవలపై దేశీయ డిమాండ్ను తగ్గిస్తాయి. అదేవిధంగా, విదేశీ వస్తువుల విక్రయం లేదా ఎగుమతులు మన దేశానికి ఆదాయాన్ని తెస్తాయి మరియు మన దేశంలో వస్తువులు మరియు సేవలపై మొత్తం దేశీయ డిమాండ్కు జోడిస్తాయి.

Fig. 6.1: కరెంట్ ఖాతా యొక్క భాగాలు

కరెంట్ ఖాతా బ్యాలెన్స్

కరెంట్ ఖాతాలో రసీదులు కరెంట్ ఖాతాలోని చెల్లింపులకు సమానంగా ఉన్నప్పుడు కరెంట్ ఖాతా బ్యాలెన్స్లో ఉంటుంది. సర్ప్లస్ కరెంట్ ఖాతా అంటే ఆ దేశం ఇతర దేశాలకు రుణదాత అని మరియు డెఫిసిట్ కరెంట్ ఖాతా అంటే ఆ దేశం ఇతర దేశాల నుండి రుణగ్రహీత అని అర్థం.

కరెంట్ ఖాతా బ్యాలెన్స్కు రెండు భాగాలు ఉన్నాయి:

• ‘వాణిజ్య బ్యాలెన్స్ లేదా ట్రేడ్ బ్యాలెన్స్
• $\cdot$అదృశ్యాలపై బ్యాలెన్స్

వాణిజ్య బ్యాలెన్స్ (BOT) అనేది ఒక నిర్దిష్ట కాలంలో ఒక దేశం యొక్క వస్తువుల ఎగుమతుల విలువ మరియు దిగుమతుల విలువ మధ్య వ్యత్యాసం. వస్తువుల ఎగుమతి BOTలో క్రెడిట్ అంశంగా నమోదు చేయబడుతుంది, అయితే వస్తువుల దిగుమతి BOTలో డెబిట్ అంశంగా నమోదు చేయబడుతుంది. దీనిని ట్రేడ్ బ్యాలెన్స్ అని కూడా అంటారు.

వస్తువుల ఎగుమతులు వస్తువుల దిగుమతులకు సమానంగా ఉన్నప్పుడు BOT బ్యాలెన్స్లో ఉంటుంది అని చెప్పబడుతుంది. ఒక దేశం దిగుమతి చేసుకున్న వస్తువుల కంటే ఎక్కువ వస్తువులను ఎగుమతి చేస్తే సర్ప్లస్ BOT లేదా ట్రేడ్ సర్ప్లస్ ఏర్పడుతుంది. అయితే, ఒక దేశం ఎగుమతి చేసిన వస్తువుల కంటే ఎక్కువ వస్తువులను దిగుమతి చేసుకుంటే డెఫిసిట్ BOT లేదా ట్రేడ్ డెఫిసిట్ ఏర్పడుతుంది. నెట్ ఇన్విజిబుల్స్ అనేది ఒక నిర్దిష్ట కాలంలో ఒక దేశం యొక్క అదృశ్యాల ఎగుమతుల విలువ మరియు దిగుమతుల విలువ మధ్య వ్యత్యాసం. అదృశ్యాలలో సేవలు, బదిలీలు మరియు వివిధ దేశాల మధ్య జరిగే ఆదాయ ప్రవాహాలు ఉంటాయి. సేవల వాణిజ్యంలో కారక మరియు కారకేతర ఆదాయం రెండూ ఉంటాయి. కారక ఆదాయంలో ఉత్పత్తి కారకాలపై నికర అంతర్జాతీయ ఆదాయాలు (శ్రమ, భూమి మరియు మూలధనం వంటివి) ఉంటాయి. కారకేతర ఆదాయం అనేది షిప్పింగ్, బ్యాంకింగ్, పర్యాటకం, సాఫ్ట్వేర్ సేవలు మొదలైన సేవా ఉత్పత్తుల నికర విక్రయం.

6.1.2 క్యాపిటల్ ఖాతా

క్యాపిటల్ ఖాతా అన్ని అంతర్జాతీయ ఆస్తి లావాదేవీలను నమోదు చేస్తుంది. ఆస్తి అనేది సంపదను భద్రపరచగల రూపాలలో ఒకటి, ఉదాహరణకు: డబ్బు, స్టాక్స్, బాండ్లు, ప్రభుత్వ రుణం మొదలైనవి. ఆస్తుల కొనుగోలు క్యాపిటల్ ఖాతాలో డెబిట్ అంశం. ఒక భారతీయుడు UK కారు కంపెనీని కొనుగోలు చేస్తే, అది క్యాపిటల్ ఖాతా లావాదేవీలలో డెబిట్ అంశంగా నమోదు అవుతుంది (విదేశీ మారకం భారతదేశం నుండి బయటకు వెళుతున్నందున). మరోవైపు, ఒక భారతీయ కంపెనీ షేర్లను చైనీస్ కస్టమర్కు విక్రయించడం వంటి ఆస్తుల విక్రయం క్యాపిటల్ ఖాతాలో క్రెడిట్ అంశం. ఫిగర్ 6.2 క్యాపిటల్ ఖాతా లావాదేవీలలో భాగమైన అంశాలను వర్గీకరిస్తుంది. ఈ అంశాలు ఫారెన్ డైరెక్ట్ ఇన్వెస్ట్మెంట్స్ (FDIs), ఫారెన్ ఇన్స్టిట్యూషనల్ ఇన్వెస్ట్మెంట్స్ (FIIs), బాహ్య రుణాలు మరియు సహాయం.

Fig. 6.2: క్యాపిటల్ ఖాతా యొక్క భాగాలు

క్యాపిటల్ ఖాతా బ్యాలెన్స్

క్యాపిటల్ ఇన్ఫ్లోలు (విదేశాల నుండి రుణాల రసీదు, ఆస్తుల విక్రయం లేదా విదేశీ కంపెనీలలో షేర్లు వంటివి) క్యాపిటల్ అవుట్ఫ్లోలకు (రుణాల తిరిగి చెల్లింపు, ఆస్తుల కొనుగోలు లేదా విదేశాలలో షేర్ల కొనుగోలు వంటివి) సమానంగా ఉన్నప్పుడు క్యాపిటల్ ఖాతా బ్యాలెన్స్లో ఉంటుంది. క్యాపిటల్ ఇన్ఫ్లోలు క్యాపిటల్ అవుట్ఫ్లోల కంటే ఎక్కువగా ఉన్నప్పుడు క్యాపిటల్ ఖాతాలో సర్ప్లస్ ఏర్పడుతుంది, అయితే క్యాపిటల్ ఇన్ఫ్లోలు క్యాపిటల్ అవుట్ఫ్లోల కంటే తక్కువగా ఉన్నప్పుడు క్యాపిటల్ ఖాతాలో డెఫిసిట్ ఏర్పడుతుంది.

6.1.3 చెల్లింపుల బ్యాలెన్స్ సర్ప్లస్ మరియు డెఫిసిట్

అంతర్జాతీయ చెల్లింపుల సారాంశం ఏమిటంటే, తన ఆదాయం కంటే ఎక్కువ ఖర్చు చేసే వ్యక్తి ఆ వ్యత్యాసాన్ని ఆస్తులను విక్రయించడం లేదా రుణం తీసుకోవడం ద్వారా నిర్వహించుకోవాలి, అదే విధంగా కరెంట్ ఖాతాలో డెఫిసిట్ ఉన్న దేశం (ప్రపంచంలోని ఇతర దేశాలకు విక్రయించడం ద్వారా పొందే దానికంటే ఎక్కువ ఖర్చు చేస్తే) దానిని ఆస్తులను విక్రయించడం లేదా విదేశాల నుండి రుణం తీసుకోవడం ద్వారా నిర్వహించుకోవాలి. అందువల్ల, ఏదైనా కరెంట్ ఖాతా డెఫిసిట్ క్యాపిటల్ ఖాతా సర్ప్లస్ ద్వారా, అంటే నికర క్యాపిటల్ ఇన్ఫ్లో ద్వారా నిర్వహించబడాలి.

$$ \text { Current account }+ \text { Capital account } \equiv 0 $$

ఈ సందర్భంలో, ఒక దేశం చెల్లింపుల బ్యాలెన్స్ సమతుల్యతలో ఉంది అని చెప్పబడుతుంది, కరెంట్ ఖాతా డెఫిసిట్ పూర్తిగా అంతర్జాతీయ రుణాల ద్వారా నిర్వహించబడుతుంది, ఎటువంటి రిజర్వ్ కదలికలు లేకుండా.

ప్రత్యామ్నాయంగా, దేశం తన చెల్లింపుల బ్యాలెన్స్లోని ఏదైనా డెఫిసిట్ను సమతుల్యం చేయడానికి దాని విదేశీ మారకం రిజర్వ్లను ఉపయోగించుకోవచ్చు. డెఫిసిట్ ఉన్నప్పుడు రిజర్వ్ బ్యాంకు విదేశీ మారకాన్ని విక్రయిస్తుంది. దీనిని అధికారిక రిజర్వ్ సేల్ అంటారు. అధికారిక రిజర్వులలో తగ్గుదల (పెరుగుదల) మొత్తం చెల్లింపుల బ్యాలెన్స్ డెఫిసిట్ (సర్ప్లస్) అంటారు. ప్రాథమిక ప్రతిపాదన ఏమిటంటే, ద్రవ్య అధికారులు చెల్లింపుల బ్యాలెన్స్లోని ఏదైనా డెఫిసిట్కు అంతిమ నిర్వాహకులు (లేదా ఏదైనా సర్ప్లస్కు గ్రహీతలు).

అధికారిక రిజర్వ్ లావాదేవీలు స్థిర మారకపు రేట్ల విధానంలో తేలియాడే మారకపు రేట్ల విధానంలో కంటే ఎక్కువ సంబంధితమైనవి అని మేము గమనించాము. (విభాగం 6.2.2 కింద ‘స్థిర మారకపు రేట్లు’ ఉపశీర్షిక చూడండి)

స్వయంప్రతిపత్త మరియు సర్దుబాటు లావాదేవీలు

అంతర్జాతీయ ఆర్థిక లావాదేవీలు స్వయంప్రతిపత్త అంటారు, ఇవి చెల్లింపుల బ్యాలెన్స్లోని ఖాళీని పూరించడానికి కాకుండా ఇతర కారణాల వల్ల చేయబడినప్పుడు, అంటే అవి BoP స్థితి నుండి స్వతంత్రంగా ఉన్నప్పుడు. ఒక కారణం లాభం సంపాదించడం కావచ్చు. ఈ అంశాలను BoPలో ‘ఎగువ పంక్తి’ అంశాలు అంటారు. స్వయంప్రతిపత్త రసీదులు స్వయంప్రతిపత్త చెల్లింపుల కంటే ఎక్కువ (తక్కువ) ఉంటే చెల్లింపుల బ్యాలెన్స్ సర్ప్లస్ (డెఫిసిట్)లో ఉంది అని చెప్పబడుతుంది.

మరోవైపు, సర్దుబాటు లావాదేవీలు (‘దిగువ పంక్తి’ అంశాలు అని పిలుస్తారు) చెల్లింపుల బ్యాలెన్స్లోని ఖాళీ ద్వారా నిర్ణయించబడతాయి, అంటే చెల్లింపుల బ్యాలెన్స్లో డెఫిసిట్ లేదా సర్ప్లస్ ఉందా లేదా అనే దాని ద్వారా. మరో మాటలో చెప్పాలంటే, అవి స్వయంప్రతిపత్త లావాదేవీల నికర పరిణామాల ద్వారా నిర్ణయించబడతాయి. అధికారిక రిజర్వ్ లావాదేవీలు BoPలోని ఖాళీని పూరించడానికి చేయబడినందున, అవి BoPలో సర్దుబాటు అంశంగా చూడబడతాయి (మిగతా అన్నీ స్వయంప్రతిపత్తంగా ఉంటాయి).

లోపాలు మరియు వదిలివేతలు

అన్ని అంతర్జాతీయ లావాదేవీలను ఖచ్చితంగా నమోదు చేయడం కష్టం. అందువల్ల, మనకు BoP యొక్క మూడవ అంశం (కరెంట్ మరియు క్యాపిటల్ ఖాతాలు తప్ప) లోపాలు మరియు వదిలివేతలు అని పిలుస్తారు, ఇది దీనిని ప్రతిబింబిస్తుంది.

టేబుల్ 6.1 భారతదేశానికి చెల్లింపుల బ్యాలెన్స్ యొక్క నమూనాను అందిస్తుంది.

ఈ పట్టికలో గమనించండి, ట్రేడ్ డెఫిసిట్ మరియు కరెంట్ ఖాతా డెఫిసిట్ ఉన్నప్పటికీ క్యాపిటల్ ఖాతా సర్ప్లస్ ఉంది. ఫలితంగా, BOP బ్యాలెన్స్లో ఉంది.

| BoP డ