অধ্যায় ০৬ মুক্ত অর্থনীতির সামষ্টিক অর্থনীতি
একটি মুক্ত অর্থনীতি হল এমন একটি অর্থনীতি যা বিভিন্ন চ্যানেলের মাধ্যমে অন্যান্য দেশের সাথে মিথস্ক্রিয়া করে। এতদিন আমরা এই দিকটি বিবেচনা করিনি এবং কেবল একটি বদ্ধ অর্থনীতির মধ্যে সীমাবদ্ধ ছিলাম যেখানে বিশ্লেষণ সহজীকরণ এবং মৌলিক সামষ্টিক অর্থনৈতিক প্রক্রিয়াগুলি ব্যাখ্যা করার জন্য বিশ্বের বাকি অংশের সাথে কোনও সংযোগ নেই। বাস্তবে, বেশিরভাগ আধুনিক অর্থনীতি মুক্ত। এই সংযোগগুলি প্রতিষ্ঠিত হয় তিনটি উপায়ে।
১. উৎপাদন বাজার: একটি অর্থনীতি অন্যান্য দেশের সাথে পণ্য ও সেবার বাণিজ্য করতে পারে। এটি পছন্দের পরিধি প্রসারিত করে এই অর্থে যে ভোক্তা এবং উৎপাদকরা দেশীয় এবং বিদেশী পণ্যের মধ্যে বেছে নিতে পারেন।
২. আর্থিক বাজার: প্রায়শই একটি অর্থনীতি অন্যান্য দেশ থেকে আর্থিক সম্পদ কিনতে পারে। এটি বিনিয়োগকারীদের দেশীয় এবং বিদেশী সম্পদের মধ্যে পছন্দ করার সুযোগ দেয়।
৩. শ্রম বাজার: ফার্মগুলি উৎপাদন কোথায় স্থাপন করবে এবং শ্রমিকরা কোথায় কাজ করবে তা বেছে নিতে পারে। বিভিন্ন অভিবাসন আইন রয়েছে যা দেশগুলির মধ্যে শ্রমের চলাচলকে সীমাবদ্ধ করে।
পণ্যের চলাচল ঐতিহ্যগতভাবে শ্রমের চলাচলের বিকল্প হিসাবে দেখা হয়েছে। আমরা প্রথম দুটি সংযোগের উপর ফোকাস করব। সুতরাং, একটি মুক্ত অর্থনীতিকে এমন একটি অর্থনীতি বলা হয় যা অন্যান্য দেশের সাথে পণ্য ও সেবার বাণিজ্য করে এবং প্রায়শই, আর্থিক সম্পদেও বাণিজ্য করে। উদাহরণস্বরূপ, ভারতীয়রা বিশ্বজুড়ে উৎপাদিত পণ্য ভোগ করতে পারে এবং ভারতের কিছু পণ্য অন্যান্য দেশে রপ্তানি করা হয়।
অতএব, বৈদেশিক বাণিজ্য ভারতের সামগ্রিক চাহিদাকে দুটি উপায়ে প্রভাবিত করে। প্রথমত, যখন ভারতীয়রা বিদেশী পণ্য কেনে, তখন এই ব্যয় আয়ের চক্রাকার প্রবাহ থেকে একটি ফাঁস হিসাবে বেরিয়ে যায় যা সামগ্রিক চাহিদা হ্রাস করে। দ্বিতীয়ত, বিদেশীদের কাছে আমাদের রপ্তানি চক্রাকার প্রবাহে একটি ইনজেকশন হিসাবে প্রবেশ করে, দেশীয় অর্থনীতির মধ্যে উৎপাদিত পণ্যের সামগ্রিক চাহিদা বৃদ্ধি করে।
যখন পণ্য জাতীয় সীমানা জুড়ে চলে যায়, তখন লেনদেনের জন্য অর্থ ব্যবহার করতে হবে। আন্তর্জাতিক পর্যায়ে কোনও একক ব্যাংক দ্বারা জারি করা একক মুদ্রা নেই। বিদেশী অর্থনৈতিক এজেন্টরা একটি জাতীয় মুদ্রা গ্রহণ করবে কেবল যদি তারা নিশ্চিত হয় যে একটি নির্দিষ্ট পরিমাণ সেই মুদ্রা দিয়ে তারা যে পরিমাণ পণ্য কিনতে পারে তা ঘন ঘন পরিবর্তন হবে না। অন্য কথায়, মুদ্রাটি একটি স্থিতিশীল ক্রয়ক্ষমতা বজায় রাখবে। এই আস্থা ছাড়া, একটি মুদ্রা আন্তর্জাতিক বিনিময়ের মাধ্যম এবং হিসাবের একক হিসাবে ব্যবহার করা হবে না যেহেতু কোনও আন্তর্জাতিক কর্তৃপক্ষ নেই যার ক্ষমতা রয়েছে আন্তর্জাতিক লেনদেনে একটি নির্দিষ্ট মুদ্রার ব্যবহার বাধ্যতামূলক করার।
অতীতে, সরকারগুলি সম্ভাব্য ব্যবহারকারীদের আস্থা অর্জনের চেষ্টা করেছে এই বলে ঘোষণা করে যে জাতীয় মুদ্রা একটি নির্দিষ্ট মূল্যে অন্য সম্পদে অবাধে রূপান্তরযোগ্য হবে। এছাড়াও, ইস্যুকারী কর্তৃপক্ষের সেই সম্পদের মূল্যের উপর কোন নিয়ন্ত্রণ থাকবে না যাতে মুদ্রা রূপান্তরিত হতে পারে। এই অন্যান্য সম্পদ প্রায়শই সোনা, বা অন্যান্য জাতীয় মুদ্রা হয়েছে। এই প্রতিশ্রুতির দুটি দিক রয়েছে যা এর বিশ্বাসযোগ্যতাকে প্রভাবিত করেছে - সীমাহীন পরিমাণে অবাধে রূপান্তর করার ক্ষমতা এবং যে মূল্যে এই রূপান্তর ঘটে। আন্তর্জাতিক মুদ্রাব্যবস্থা এই সমস্যাগুলি মোকাবেলা করতে এবং আন্তর্জাতিক লেনদেনে স্থিতিশীলতা নিশ্চিত করতে প্রতিষ্ঠিত হয়েছে।
লেনদেনের পরিমাণ বৃদ্ধির সাথে সাথে, সোনা সেই সম্পদ হওয়া বন্ধ হয়ে যায় যাতে জাতীয় মুদ্রাগুলি রূপান্তরিত হতে পারে (বক্স ৬.২ দেখুন)। যদিও কিছু জাতীয় মুদ্রার আন্তর্জাতিক গ্রহণযোগ্যতা রয়েছে, দুটি দেশের মধ্যে লেনদেনে গুরুত্বপূর্ণ হল যে মুদ্রায় বাণিজ্য ঘটে। উদাহরণস্বরূপ, যদি একজন ভারতীয় আমেরিকায় তৈরি একটি পণ্য কিনতে চায়, তাহলে লেনদেন সম্পন্ন করার জন্য তার ডলারের প্রয়োজন হবে। যদি পণ্যের দাম দশ ডলার হয়, তাহলে তার জানা দরকার যে ভারতীয় রুপিতে তার কত খরচ হবে। অর্থাৎ, তার রুপির পরিপ্রেক্ষিতে ডলারের দাম জানতে হবে। অন্য মুদ্রার পরিপ্রেক্ষিতে এক মুদ্রার দামকে বৈদেশিক বিনিময় হার বা সহজভাবে বিনিময় হার বলা হয়। আমরা এটি ৬.২ বিভাগে বিস্তারিত আলোচনা করব।
৬.১ ভারসাম্য দায়
ভারসাম্য দায় (বিওপি) একটি নির্দিষ্ট সময়কালে সাধারণত এক বছরের জন্য একটি দেশের বাসিন্দাদের সাথে বিশ্বের বাকি অংশের মধ্যে পণ্য, সেবা এবং সম্পদের লেনদেন রেকর্ড করে। বিওপিতে দুটি প্রধান অ্যাকাউন্ট রয়েছে - চলতি অ্যাকাউন্ট এবং মূলধন অ্যাকাউন্ট।
৬.১.১ চলতি অ্যাকাউন্ট
চলতি অ্যাকাউন্ট হল পণ্য ও সেবার বাণিজ্য এবং স্থানান্তর প্রদানের রেকর্ড। চিত্র ৬.১ চলতি অ্যাকাউন্টের উপাদানগুলি চিত্রিত করে। পণ্যের বাণিজ্যে পণ্যের রপ্তানি এবং আমদানি অন্তর্ভুক্ত। সেবার বাণিজ্যে ফ্যাক্টর আয় এবং নন-ফ্যাক্টর আয় লেনদেন অন্তর্ভুক্ত। স্থানান্তর প্রদান হল সেই প্রাপ্তি যা একটি দেশের বাসিন্দারা ‘বিনামূল্যে’ পায়, কোন পণ্য বা সেবা প্রদান না করেই। এগুলি উপহার, রেমিট্যান্স এবং অনুদান নিয়ে গঠিত। সেগুলি সরকার বা বিদেশে বসবাসকারী বেসরকারী নাগরিকদের দ্বারা দেওয়া হতে পারে।
বিদেশী পণ্য কেনা আমাদের দেশ থেকে ব্যয় এবং এটি সেই বিদেশী দেশের আয় হয়ে ওঠে। তাই, বিদেশী পণ্য বা আমদানির ক্রয় আমাদের দেশে পণ্য ও সেবার দেশীয় চাহিদা হ্রাস করে। একইভাবে, বিদেশী পণ্য বা রপ্তানি বিক্রয় আমাদের দেশে আয় আনে এবং আমাদের দেশে পণ্য ও সেবার সামগ্রিক দেশীয় চাহিদায় যোগ করে।
চিত্র ৬.১: চলতি অ্যাকাউন্টের উপাদান
চলতি অ্যাকাউন্টের ভারসাম্য
চলতি অ্যাকাউন্টে প্রাপ্তি চলতি অ্যাকাউন্টে প্রদানের সমান হলে চলতি অ্যাকাউন্ট ভারসাম্যপূর্ণ হয়। একটি উদ্বৃত্ত চলতি অ্যাকাউন্ট মানে জাতিটি অন্যান্য দেশের কাছে ঋণদাতা এবং একটি ঘাটতি চলতি অ্যাকাউন্ট মানে জাতিটি অন্যান্য দেশের কাছ থেকে ঋণগ্রহীতা।
| চলতি অ্যাকাউন্ট উদ্বৃত্ত |
ভারসাম্যপূর্ণ চলতি অ্যাকাউন্ট |
চলতি অ্যাকাউন্ট ঘাটতি |
| প্রাপ্তি $>$ প্রদান | প্রাপ্তি $=$ প্রদান | প্রাপ্তি < প্রদান |
চলতি অ্যাকাউন্টের ভারসাম্যের দুটি উপাদান রয়েছে:
- ‘বাণিজ্য ভারসাম্য বা বাণিজ্যের ভারসাম্য
- $\cdot$অদৃশ্যগুলির ভারসাম্য
বাণিজ্য ভারসাম্য (বিওটি) একটি নির্দিষ্ট সময়কালে একটি দেশের পণ্যের রপ্তানির মূল্য এবং আমদানির মূল্যের মধ্যে পার্থক্য। পণ্য রপ্তানি বিওটিতে ক্রেডিট আইটেম হিসাবে প্রবেশ করা হয়, যেখানে পণ্য আমদানি বিওটিতে ডেবিট আইটেম হিসাবে প্রবেশ করা হয়। এটিকে ট্রেড ব্যালেন্সও বলা হয়।
বিওটি ভারসাম্যপূর্ণ বলা হয় যখন পণ্য রপ্তানি পণ্য আমদানির সমান হয়। উদ্বৃত্ত বিওটি বা বাণিজ্য উদ্বৃত্ত দেখা দেবে যদি দেশটি যে পরিমাণ আমদানি করে তার চেয়ে বেশি পণ্য রপ্তানি করে। যেখানে, ঘাটতি বিওটি বা বাণিজ্য ঘাটতি দেখা দেবে যদি একটি দেশ যে পরিমাণ রপ্তানি করে তার চেয়ে বেশি পণ্য আমদানি করে। নেট ইনভিজিবলস হল একটি নির্দিষ্ট সময়কালে একটি দেশের অদৃশ্যগুলির রপ্তানির মূল্য এবং আমদানির মূল্যের মধ্যে পার্থক্য। অদৃশ্যগুলিতে সেবা, স্থানান্তর এবং আয়ের প্রবাহ অন্তর্ভুক্ত যা বিভিন্ন দেশের মধ্যে ঘটে। সেবা বাণিজ্যে ফ্যাক্টর এবং নন-ফ্যাক্টর উভয় আয়ই অন্তর্ভুক্ত। ফ্যাক্টর আয়ের মধ্যে উৎপাদনের উপাদানগুলির উপর নেট আন্তর্জাতিক আয় অন্তর্ভুক্ত (যেমন শ্রম, জমি এবং মূলধন)। নন-ফ্যাক্টর আয় হল পরিষেবা পণ্যের নেট বিক্রয় যেমন শিপিং, ব্যাংকিং, পর্যটন, সফ্টওয়্যার পরিষেবা ইত্যাদি।
৬.১.২ মূলধন অ্যাকাউন্ট
মূলধন অ্যাকাউন্ট সমস্ত আন্তর্জাতিক সম্পদ লেনদেন রেকর্ড করে। একটি সম্পদ হল যে কোনো একটি ফর্ম যাতে সম্পদ রাখা যেতে পারে, উদাহরণস্বরূপ: অর্থ, স্টক, বন্ড, সরকারী ঋণ ইত্যাদি। সম্পদ ক্রয় মূলধন অ্যাকাউন্টে একটি ডেবিট আইটেম। যদি একজন ভারতীয় একটি ইউকে গাড়ি কোম্পানি কিনে, তবে এটি মূলধন অ্যাকাউন্ট লেনদেনে একটি ডেবিট আইটেম হিসাবে প্রবেশ করে (যেহেতু বৈদেশিক মুদ্রা ভারত থেকে বেরিয়ে যাচ্ছে)। অন্যদিকে, সম্পদ বিক্রয় যেমন একটি ভারতীয় কোম্পানির শেয়ার একটি চীনা গ্রাহকের কাছে বিক্রয় মূলধন অ্যাকাউন্টে একটি ক্রেডিট আইটেম। চিত্র ৬.২ সেই আইটেমগুলিকে শ্রেণীবদ্ধ করে যা মূলধন অ্যাকাউন্ট লেনদেনের অংশ। এই আইটেমগুলি হল বিদেশী প্রত্যক্ষ বিনিয়োগ (এফডিআই), বিদেশী প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগ (এফআইআই), বাহ্যিক ঋণ এবং সহায়তা।
চিত্র ৬.২: মূলধন অ্যাকাউন্টের উপাদান
মূলধন অ্যাকাউন্টের ভারসাম্য
মূলধন অ্যাকাউন্ট ভারসাম্যপূর্ণ হয় যখন মূলধন প্রবাহ (যেমন বিদেশ থেকে ঋণের প্রাপ্তি, সম্পদ বিক্রয় বা বিদেশী কোম্পানিতে শেয়ার) মূলধন বহিঃপ্রবাহের সমান (যেমন ঋণ পরিশোধ, সম্পদ ক্রয় বা বিদেশী দেশে শেয়ার)। মূলধন অ্যাকাউন্টে উদ্বৃত্ত দেখা দেয় যখন মূলধন প্রবাহ মূলধন বহিঃপ্রবাহের চেয়ে বেশি হয়, যেখানে মূলধন অ্যাকাউন্টে ঘাটতি দেখা দেয় যখন মূলধন প্রবাহ মূলধন বহিঃপ্রবাহের চেয়ে কম হয়।
৬.১.৩ ভারসাম্য দায় উদ্বৃত্ত এবং ঘাটতি
আন্তর্জাতিক অর্থপ্রদানের সারমর্ম হল যে ঠিক যেমন একজন ব্যক্তি যার আয়ের চেয়ে বেশি ব্যয় করে তাকে সম্পদ বিক্রি করে বা ধার করে পার্থক্যটি অর্থায়ন করতে হবে, একটি দেশ যার চলতি অ্যাকাউন্টে ঘাটতি রয়েছে (বিশ্বের বাকি অংশের কাছে বিক্রয় থেকে যা পায় তার চেয়ে বেশি ব্যয় করে) তাকে অবশ্যই সম্পদ বিক্রি করে বা বিদেশে ধার করে অর্থায়ন করতে হবে। সুতরাং, যেকোনো চলতি অ্যাকাউন্ট ঘাটতি অবশ্যই একটি মূলধন অ্যাকাউন্ট উদ্বৃত্ত দ্বারা অর্থায়ন করতে হবে, অর্থাৎ, একটি নেট মূলধন প্রবাহ।
$$ \text { Current account }+ \text { Capital account } \equiv 0 $$
এই ক্ষেত্রে, যেখানে একটি দেশ ভারসাম্য দায় ভারসাম্যে বলা হয়, চলতি অ্যাকাউন্ট ঘাটতি সম্পূর্ণরূপে আন্তর্জাতিক ঋণের দ্বারা অর্থায়ন করা হয় কোন রিজার্ভ আন্দোলন ছাড়াই।
বিকল্পভাবে, দেশটি তার বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ ব্যবহার করতে পারে তার ভারসাম্য দায়ের যেকোনো ঘাটতি ভারসাম্য করতে। রিজার্ভ ব্যাংক ঘাটতি হলে বৈদেশিক মুদ্রা বিক্রি করে। একে বলা হয় সরকারি রিজার্ভ বিক্রয়। সরকারি রিজার্ভের হ্রাস (বৃদ্ধি) কে সামগ্রিক ভারসাম্য দায় ঘাটতি (উদ্বৃত্ত) বলা হয়। মৌলিক অনুমান হল যে মুদ্রা কর্তৃপক্ষ হল ভারসাম্য দায়ের যেকোনো ঘাটতির চূড়ান্ত অর্থদাতা (বা যেকোনো উদ্বৃত্তের প্রাপক)।
আমরা লক্ষ্য করি যে সরকারি রিজার্ভ লেনদেন স্থির বিনিময় হারের শাসনামলে ভাসমান বিনিময় হারের চেয়ে বেশি প্রাসঙ্গিক। (৬.২.২ বিভাগের ‘স্থির বিনিময় হার’ উপশিরোনাম দেখুন)
স্বায়ত্তশাসিত এবং সমন্বয়মূলক লেনদেন
আন্তর্জাতিক অর্থনৈতিক লেনদেনকে স্বায়ত্তশাসিত বলা হয় যখন লেনদেন ভারসাম্য দায়ের ফাঁক পূরণ করার জন্য নয় বরং অন্য কোন কারণে করা হয়, অর্থাৎ, যখন তারা বিওপির অবস্থা থেকে স্বাধীন। একটি কারণ হতে পারে লাভ অর্জন। এই আইটেমগুলিকে বিওপিতে ‘লাইনের উপরে’ আইটেম বলা হয়। ভারসাম্য দায়কে উদ্বৃত্ত (ঘাটতি) বলা হয় যদি স্বায়ত্তশাসিত প্রাপ্তি স্বায়ত্তশাসিত প্রদানের চেয়ে বেশি (কম) হয়।
অন্যদিকে, সমন্বয়মূলক লেনদেন (‘লাইনের নীচে’ আইটেম নামে পরিচিত) ভারসাম্য দায়ের ফাঁক দ্বারা নির্ধারিত হয়, অর্থাৎ, ভারসাম্য দায়ে ঘাটতি আছে নাকি উদ্বৃত্ত আছে। অন্য কথায়, তারা স্বায়ত্তশাসিত লেনদেনের নেট পরিণতি দ্বারা নির্ধারিত হয়। যেহেতু সরকারি রিজার্ভ লেনদেন বিওপির ফাঁক পূরণ করার জন্য করা হয়, তাই সেগুলিকে বিওপিতে সমন্বয়মূলক আইটেম হিসাবে দেখা হয় (অন্যান্য সবগুলি স্বায়ত্তশাসিত)।
ত্রুটি এবং বাদ
সমস্ত আন্তর্জাতিক লেনদেন সঠিকভাবে রেকর্ড করা কঠিন। এইভাবে, আমাদের বিওপির একটি তৃতীয় উপাদান রয়েছে (চলতি এবং মূলধন অ্যাকাউন্ট ছাড়াও) যাকে ত্রুটি এবং বাদ বলা হয় যা এটি প্রতিফলিত করে।
সারণী ৬.১ ভারসাম্য দায়ের একটি নমুনা প্রদান করে।
এই সারণীতে লক্ষ্য করুন, একটি বাণিজ্য ঘাটতি এবং চলতি অ্যাকাউন্ট ঘাটতি কিন্তু একটি মূলধন অ্যাকাউন্ট উদ্বৃত্ত রয়েছে। ফলস্বরূপ, বিওপি ভারসাম্যপূর্ণ।
| বিওপি ঘাটতি | ভারসাম্যপূর্ণ বিওপি | বিওপি উদ্বৃত্ত |
|---|---|---|
| সামগ্রিক ভারসাম্য $<0$ | সামগ্রিক ভারসাম্য $=0$ | সামগ্রিক ভারসাম্য $>0$ |
| রিজার্ভ পরিবর্তন $>0$ | রিজার্ভ পরিবর্তন $=0$ | রিজার্ভ পরিবর্তন $<0$ |
বক্স ৬.১: উপরে উপস্থাপিত ভারসাম্য দায় অ্যাকাউন্টগুলি লেনদেনকে দুটি অ্যাকাউন্টে বিভক্ত করে, চলতি অ্যাকাউন্ট এবং মূলধন অ্যাকাউন্ট। যাইহোক, আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিল দ্বারা ভারসাম্য দায় এবং আন্তর্জাতিক বিনিয়োগ অবস্থান ম্যানুয়াল (বিপিএম৬) এর ষষ্ঠ সংস্করণে চালু করা নতুন অ্যাকাউন্টিং মান অনুসরণ করে ভারতীয় রিজার্ভ ব্যাংকও ভারসাম্য দায় অ্যাকাউন্টের কাঠামোতে পরিবর্তন করেছে। নতুন শ্রেণীবিভাগ অনুসারে, লেনদেন তিনটি অ্যাকাউন্টে বিভক্ত: চলতি অ্যাকাউন্ট, আর্থিক অ্যাকাউন্ট এবং মূলধন অ্যাকাউন্ট। সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ পরিবর্তন হল যে বন্ড এবং ইক্যুইটি শেয়ারের মতো আর্থিক সম্পদের বাণিজ্যের কারণে উদ্ভূত প্রায় সমস্ত লেনদেন এখন আর্থিক অ্যাকাউন্টে স্থাপন করা হয়েছে। যাইহোক, আরবিআই পুরানো সিস্টেম অনুযায়ী ভারসাম্য দায় অ্যাকাউন্টও প্রকাশ করতে থাকে, তাই নতুন সিস্টেমের বিবরণ এখানে দেওয়া হচ্ছে না। বিবরণগুলি ভারতীয় রিজার্ভ ব্যাংক দ্বারা সেপ্টেম্বর ২০১০ সালে প্রকাশিত ভারসাম্য দায় ম্যানুয়াল ফর ইন্ডিয়াতে দেওয়া হয়েছে।
সারণী ৬.১: ভারসাম্য দায় (মিলিয়ন ইউএসডিতে)
| নং | আইটেম | মিলিয়ন ইউএসডি |
|---|---|---|
| ১. | রপ্তানি (শুধুমাত্র পণ্যের) | ১৫০ |
| ২. | আমদানি (শুধুমাত্র পণ্যের) | ২৪০ |
| ৩. | বাণিজ্য ভারসাম্য $[2-1]$ | -৯০ |
| ৪ . | (নেট) অদৃশ্য [৪ক + ৪খ + ৪গ] | ৫২ |
| ক. নন-ফ্যাক্টর সেবা | ৩০ | |
| খ. আয় | -১০ | |
| গ. স্থানান্তর | ৩২ | |
| ৫. | চলতি অ্যাকাউন্ট ভারসাম্য [ ৩+ ৪] | -৩৮ |
| ৬. | মূলধন অ্যাকাউন্ট ভারসাম্য $[6 a+6 b+6 c+6 d+6 e+6 f]$ |
৪১.১৫ |
| ক. বাহ্যিক সহায়তা (নেট) | ০.১৫ | |
| খ. বাহ্যিক বাণিজ্যিক ঋণ (নেট) | ২ | |
| গ. স্বল্পমেয়াদী ঋণ | ১০ | |
| ঘ. ব্যাংকিং মূলধন (নেট) যার মধ্যে | ১৫ | |
| অ-বাসিন্দা আমানত (নেট) | ৯ | |
| ঙ. বিদেশী বিনিয়োগ (নেট) যার মধ্যে $\qquad[6 \mathrm{e}+6 \mathrm{eB}]$ |
১৯ | |
| ক. এফডিআই (নেট) | ১৩ | |
| খ. পোর্টফোলিও (নেট) | ৬ | |
| চ. অন্যান্য প্রবাহ (নেট) | -৫ | |
| ৭. | ত্রুটি এবং বাদ | ৩.১৫ |
| ৮. | সামগ্রিক ভারসাম্য $[5+6+7]$ | ০ |
| ৯. | রিজার্ভ পরিবর্তন | ০ |
৬.২ বৈদেশিক মুদ্রা বাজার
এখন পর্যন্ত, আমরা সামগ্রিকভাবে আন্তর্জাতিক লেনদেনের অ্যাকাউন্টিং বিবেচনা করেছি, এখন আমরা একটি একক লেনদেন নেব। আসুন ধরে নিই যে একজন ভারতীয় বাসিন্দা ছুটিতে লন্ডন ভ্রমণ করতে চায় (পর্যটন সেবার একটি আমদানি)। তাকে সেখানে থাকার জন্য পাউন্ডে অর্থ প্রদান করতে হবে। তাকে জানতে হবে কোথায় পাউন্ড পাওয়া যাবে এবং কোন দামে। এই অধ্যায়ের শুরুতে উল্লিখিত হিসাবে, এই দামটি বিনিময় হার হিসাবে পরিচিত। যে বাজারে জাতীয় মুদ্রার বিনিময় একে অপরের সাথে করা হয় তাকে বৈদেশিক মুদ্রা বাজার বলা হয়।
বৈদেশিক মুদ্রা বাজারের প্রধান অংশগ্রহণকারীরা হল বাণিজ্যিক ব্যাংক, বৈদেশিক মুদ্রা ব্রোকার এবং অন্যান্য অনুমোদিত ডিলার এবং মুদ্রা কর্তৃপক্ষ। এটি লক্ষণীয় যে যদিও অংশগ্রহণকারীদের নিজস্ব ট্রেডিং সেন্টার থাকতে পারে, বাজারটি নিজেই বিশ্বব্যাপী। ট্রেডিং সেন্টারগুলির মধ্যে ঘনিষ্ঠ এবং অবিচ্ছিন্ন যোগাযোগ রয়েছে এবং অংশগ্রহণকারীরা একাধিক বাজারে লেনদেন করে।
৬.২.১ বৈদেশিক মুদ্রা বিনিময় হার
বৈদেশিক মুদ্রা বিনিময় হার (ফরেক্স রেটও বলা হয়) হল অন্য মুদ্রার পরিপ্রেক্ষিতে এক মুদ্রার দাম। এটি বিভিন্ন দেশের মুদ্রাকে সংযুক্ত করে এবং আন্তর্জাতিক ব্যয় এবং মূল্যের তুলনা করতে সক্ষম করে। উদাহরণস্বরূপ, যদি আমাদের $$ ১$ এর জন্য ৫০ টাকা দিতে হয় তবে বিনিময় হার হল ডলার প্রতি ৫০ টাকা।
এটিকে সহজ করতে, আসুন বিবেচনা করি যে ভারত এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রই বিশ্বের একমাত্র দেশ এবং তাই শুধুমাত্র একটি বিনিময় হার নির্ধারণ করা প্রয়োজন।
বৈদেশিক মুদ্রার চাহিদা
লোকেরা বৈদেশিক মুদ্রার চাহিদা করে কারণ: তারা অন্যান্য দেশ থেকে পণ্য ও সেবা কিনতে চায়; তারা বিদেশে উপহার পাঠাতে চায়; এবং, তারা একটি নির্দিষ্ট দেশের আর্থিক সম্পদ কিনতে চায়।
বৈদেশিক মুদ্রার দাম বৃদ্ধি একটি বিদেশী পণ্য ক্রয়ের ব্যয় (টাকার পরিপ্রেক্ষিতে) বাড়িয়ে দেবে। এটি আমদানির চাহিদা হ্রাস করে এবং তাই বৈদেশিক মুদ্রার চাহিদাও হ্রাস পায়, অন্যান্য জিনিস স্থির থাকে।
বৈদেশিক মুদ্রার যোগান
নিম্নলিখিত কারণে বিদেশী মুদ্রা গৃহ দেশে প্রবাহিত হয়: একটি দেশের রপ্তানি বিদেশীদের দ্বারা তার দেশীয় পণ্য ও সেবা ক্রয়ের দিকে নিয়ে যায়; বিদেশীরা উপহার পাঠায় বা স্থানান্তর করে; এবং, একটি গৃহ দেশের সম্পদ বিদেশীদের দ্বারা কেনা হয়।
বৈদেশিক মুদ্রার দাম বৃদ্ধি ভারত থেকে পণ্য ক্রয় করার সময় বিদেশীদের ব্যয় (ইউএসডির পরিপ্রেক্ষিতে) হ্রাস করবে, অন্যান্য জিনিস স্থির থাকে। এটি ভারতের রপ্তানি বৃদ্ধি করে এবং তাই বৈদেশিক মুদ্রার যোগান বাড়তে পারে (এটি আসলে বাড়ে কিনা তা বেশ কয়েকটি কারণের উপর নির্ভর করে, বিশেষ করে রপ্তানি এবং আমদানির চাহিদার স্থিতিস্থাপকতা।
৬.২.২ বিনিময় হারের নির্ধারণ
বিভিন্ন দেশ তাদের মুদ্রার বিনিময় হার নির্ধারণের জন্য বিভিন্ন পদ্ধতি ব্যবহার করে। এটি নমনীয় বিনিময় হার, স্থির বিনিময় হার বা পরিচালিত ভাসমান বিনিময় হারের মাধ্যমে নির্ধারণ করা যেতে পারে।
নমনীয় বিনিময় হার
এই বিনিময় হার চাহিদা এবং যোগানের বাজার শক্তি দ্বারা নির্ধারিত হয়। এটিকে ভাসমান বিনিময় হারও বলা হয়। চিত্র ৬.১-এ চিত্রিত হিসাবে, বিনিময় হার নির্ধারিত হয় যেখানে চাহিদা বক্ররেখা সরবরাহ বক্ররেখাকে ছেদ করে, অর্থাৎ, $\mathrm{Y}$ - অক্ষের উপর e বিন্দুতে। $\mathrm{x}$ - অক্ষের উপর $\mathrm{q}$ বিন্দুটি ইউএস ডলারের পরিমাণ নির্ধারণ করে যা e বিনিময় হারে চাহিদা এবং সরবরাহ করা হয়েছে। একটি সম্পূর্ণ নমনীয় ব্যবস্থায়, কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি বৈদেশিক মুদ্রা বাজারে হস্তক্ষেপ করে না।
চিত্র ৬.১
ধরুন বিদেশী পণ্য ও সেবার চাহিদা বৃদ্ধি পায় (উদাহরণস্বরূপ, ভারতীয়দের দ্বারা আন্তর্জাতিক ভ্রমণ বৃদ্ধির কারণে), তাহলে চিত্র ৬.২-এ চিত্রিত হিসাবে, চাহিদা বক্ররেখা মূল চাহিদা বক্ররেখার উপরে এবং ডানে সরে যায়। বিদেশী পণ্য ও সেবার চাহিদা বৃদ্ধির ফলে বিনিময় হারে পরিবর্তন ঘটে। নমনীয় বিনিময় হারের অধীনে ভারসাম্য প্রাথমিক বিনিময় হার $e_{0}=50$, যার অর্থ হল আমাদের এক ডলারের জন্য ৫০ টাকা বিনিময় করতে হবে। নতুন ভারসাম্যে, বিনিময় হার হয়ে যায় $e_{1}=70$, যার অর্থ হল আমাদের এখন একটি ডলারের জন্য আরও টাকা দিতে হবে (অর্থাৎ, ৭০ টাকা)। এটি নির্দেশ করে যে ডলারের পরিপ্রেক্ষিতে রুপির মান কমেছে এবং টাকার পরিপ্রেক্ষিতে ডলারের মান বেড়েছে। বিনিময় হার বৃদ্ধি মানে হল যে বিদেশী মুদ্রার (ডলার) দাম দেশীয় মুদ্রার (টাকা) পরিপ্রেক্ষিতে বেড়েছে। একে দেশীয় মুদ্রার (টাকা) অবমূল্যায়ন বলা হয় বিদেশী মুদ্রার (ডলার) পরিপ্রেক্ষিতে।
বৈদেশিক মুদ্রা বাজারে আমদানির চাহিদা বৃদ্ধির প্রভাব
একইভাবে, একটি নমনীয় বিনিময় হার ব্যবস্থায়, যখন দেশীয় মুদ্রার (টাকা) দাম বিদেশী মুদ্রার (ডলার) পরিপ্রেক্ষিতে বৃদ্ধি পায়, তখন তাকে দেশীয় মুদ্রার (টাকা) মূল্যবৃদ্ধি বলা হয় বিদেশী মুদ্রার (ডলার) পরিপ্রেক্ষিতে। এর মানে হল যে ডলারের তুলনায় রুপির মান বেড়েছে এবং আমাদের এক ডলারের বিনিময়ে কম টাকা দিতে হবে।
অনুমান
যেকোনো দেশে অর্থ একটি সম্পদ। যদি ভারতীয়রা বিশ্বাস করে যে ব্রিটিশ পাউন্ডের মান রুপির তুলনায় বাড়বে, তাহলে তারা পাউন্ড রাখতে চাইবে। এইভাবে বিনিময় হারও প্রভাবিত হয় যখন লোকেরা বৈদেশিক মুদ্রা ধরে রাখে এই প্রত্যাশায় যে তারা মুদ্রার মূল্যবৃদ্ধি থেকে লাভ করতে পারে। এই প্রত্যাশা ঘুরেফিরে নিম্নলিখিত উপায়ে বিনিময় হারকে প্রভাবিত করতে পারে। যদি বর্তমান বিনিময় হার হয় ৮০ টাকা প্রতি পাউন্ড এবং বিনিয়োগকারীরা বিশ্বাস করে যে পাউন্ড মাসের শেষে মূল্যবান হবে এবং ৮৫ টাকা মূল্যের হবে, বিনিয়োগকারীরা মনে করে যদি তারা ডিলারকে ৮০,০০০ টাকা দেয় এবং ১০০০ পাউন্ড কেনে, মাসের শেষে, তারা পাউন্ডের বিনিময়ে ৮৫,০০০ টাকা পাবে, এইভাবে ৫,০০০ টাকা লাভ করবে। এই প্রত্যাশা পাউন্ডের চাহিদা বাড়াবে এবং বর্তমানে রুপি-পাউন্ড বিনিময় হার বাড়িয়ে দেবে, বিশ্বাসগুলিকে স্ব-পূরণকারী করে তুলবে।
সুদ হার এবং বিনিময় হার
স্বল্পমেয়াদে, বিনিময় হার আন্দোলন নির্ধারণে গুরুত্বপূর্ণ অন্য একটি কারণ হল সুদের হার পার্থক্য অর্থাৎ দেশগুলির মধ্যে সুদের হরের পার্থক্য। ব্যাংক, বহুজাতিক কর্পোরেশন এবং ধনী ব্যক্তিদের মালিকানাধীন বিশাল তহবিল রয়েছে যা সর্বোচ্চ সুদের হর খুঁজে বিশ্বজুড়ে ঘুরে বেড়ায়। যদি আমরা ধরে নিই যে দেশ এ-তে সরকারী বন্ড ৮ শতাংশ সুদের হার প্রদান করে যেখানে দেশ বি-তে সমানভাবে নিরাপদ বন্ড ১০ শতাংশ ফলন দেয়, সুদের হার পার্থক্য হল ২ শতাংশ। দেশ এ-এর বিনিয়োগকারীরা দেশ বি-তে উচ্চ সুদের হর দ্বারা আকৃষ্ট হবে এবং দেশ বি-এর মুদ্রা কিনবে তাদের নিজস্ব মুদ্রা বিক্রি করে। একই সময়ে দেশ বি-এর বিনিয়োগকারীরাও তাদের নিজস্ব দেশে বিনিয়োগকে আরও আকর্ষণীয় বলে মনে করবে এবং তাই দেশ এ-এর মুদ্রার কম চাহিদা করবে। এর মানে হল যে দেশ এ-এর মুদ্রার চাহিদা বক্ররেখা বাম দিকে সরে যাবে এবং সরবরাহ বক্ররেখা ডান দিকে সরে যাবে যার ফলে দেশ এ-এর মুদ্রার অবমূল্যায়ন এবং দেশ বি-এর মুদ্রার মূল্যবৃদ্ধি ঘটবে। সুতরাং, দেশে সুদের হার বৃদ্ধি প্রায়শই দেশীয় মুদ্রার মূল্যবৃদ্ধির দিকে নিয়ে যায়। এখানে, অন্তর্নিহিত অনুমান হল যে বিদেশী সরকার দ্বারা জারি করা বন্ড কেনার উপর কোন বিধিনিষেধ নেই।
আয় এবং বিনিময় হার
আয় বৃদ্ধি পেলে, ভোক্তা ব্যয় বৃদ্ধি পায়। আমদানিকৃত পণ্যে ব্যয়ও বৃদ্ধি পেতে পারে। আমদানি বৃদ্ধি পেলে, বৈদেশিক মুদ্রার চাহিদা বক্ররেখা ডান দিকে সরে যায়। দেশীয় মুদ্রার অবমূল্যায়ন ঘটে। বিদেশেও আয় বৃদ্ধি পেলে, দেশীয় রপ্তানি বাড়বে এবং বৈদেশিক মুদ্রার সরবরাহ বক্ররেখা বাইরের দিকে সরে যাবে। সামগ্রিকভাবে, দেশীয় মুদ্রার অবমূল্যায়ন হতে পারে বা নাও হতে পারে। কী ঘটবে তা নির্ভর করবে রপ্তানি আমদানির চেয়ে দ্রুত বাড়ছে কিনা তার উপর। সাধারণভাবে, অন্যান্য জিনিস স্থির রেখে, একটি দেশ যার সামগ্রিক চাহিদা বিশ্বের বাকি অংশের তুলনায় দ্রুত বৃদ্ধি পায় সাধারণত তার মুদ্রার অবমূল্যায়ন খুঁজে পায় কারণ তার আমদানি তার রপ্তানির চেয়ে দ্রুত বৃদ্ধি পায়। বৈদেশিক মুদ্রার জন্য এর চাহিদা বক্ররেখা এর সরবরাহ বক্ররেখার চেয়ে দ্রুত সরে যায়।
দীর্ঘমেয়াদে বিনিময় হার
ক্রয়ক্ষমতা সমতা (পিপিপি) তত্ত্ব একটি নমনীয় বিনিময় হার ব্যবস্থায় বিনিময় হার সম্পর্কে দীর্ঘমেয়াদী ভবিষ্যদ্বাণী করতে ব্যবহৃত হয়। তত্ত্ব অনুসারে, যতক্ষণ না শুল্ক (বাণিজ্যের উপর কর) এবং কোটা (আমদানির পরিমাণগত সীমা) এর মতো বাণিজ্যের কোন বাধা নেই, বিনিময় হার অবশেষে সামঞ্জস্য করা উচিত যাতে একই পণ্যটির দাম একই থাকে তা ভারতের টাকায় পরিমাপ করা হোক, বা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে ডলার, জাপ
BETA
