एक उघडी अर्थव्यवस्था ही अशी आहे जी इतर देशांशी विविध मार्गांनी संवाद साधते. आतापर्यंत आपण या पैलूचा विचार केला नव्हता आणि फक्त एका बंद अर्थव्यवस्थेपर्यंत मर्यादित होतो ज्यामध्ये आपल्या विश्लेषणास सोपे करण्यासाठी आणि मूलभूत मॅक्रोइकॉनॉमिक यंत्रणा समजावून सांगण्यासाठी जगाच्या बाकी भागाशी कोणतेही दुवे नाहीत. वास्तवात, बहुतेक आधुनिक अर्थव्यवस्था उघड्या आहेत. हे दुवे स्थापित करण्याचे तीन मार्ग आहेत.

1. उत्पादन बाजार: एक अर्थव्यवस्था इतर देशांशी वस्तू आणि सेवांच्या व्यापारात सहभागी होऊ शकते. यामुळे निवडीचा विस्तार होतो कारण ग्राहक आणि उत्पादक देशांतर्गत आणि परदेशी वस्तूंमध्ये निवड करू शकतात.

2. आर्थिक बाजार: बहुतेक वेळा एक अर्थव्यवस्था इतर देशांकडून आर्थिक मालमत्ता खरेदी करू शकते. यामुळे गुंतवणूकदारांना देशांतर्गत आणि परदेशी मालमत्तांमध्ये निवड करण्याची संधी मिळते.

3. कामगार बाजार: कंपन्यांना उत्पादन कोठे स्थापित करायचे आणि कामगारांना कोठे काम करायचे याची निवड करता येते. देशांमधील कामगारांच्या हालचाली मर्यादित करणारे विविध स्थलांतर कायदे आहेत.

वस्तूंची हालचाल ही पारंपारिकपणे कामगारांच्या हालचालीचा पर्याय मानली गेली आहे. आपण पहिल्या दोन दुव्यांवर लक्ष केंद्रित करतो. अशाप्रकारे, एक उघडी अर्थव्यवस्था अशी म्हटली जाते जी इतर राष्ट्रांशी वस्तू आणि सेवांच्या व्यापारात सहभागी होते आणि बहुतेक वेळा, आर्थिक मालमत्तांमध्ये देखील. उदाहरणार्थ, भारतीय जगभरात उत्पादित केलेल्या उत्पादनांचा वापर करू शकतात आणि भारतातील काही उत्पादने इतर देशांना निर्यात केली जातात.

म्हणूनच, परदेशी व्यापार भारतीय एकूण मागणीवर दोन प्रकारे परिणाम करतो. प्रथम, जेव्हा भारतीय परदेशी वस्तू खरेदी करतात, तेव्हा हा खर्च उत्पन्नाच्या परिपत्रक प्रवाहातून गळती म्हणून बाहेर पडतो आणि एकूण मागणी कमी करतो. दुसरे म्हणजे, परदेशी लोकांना आमची निर्यात परिपत्रक प्रवाहात इंजेक्शन म्हणून प्रवेश करते, ज्यामुळे देशांतर्गत अर्थव्यवस्थेत उत्पादित केलेल्या वस्तूंची एकूण मागणी वाढते.

जेव्हा वस्तू राष्ट्रीय सीमा ओलांडतात, तेव्हा व्यवहारांसाठी पैशाचा वापर करावा लागतो. आंतरराष्ट्रीय स्तरावर एकाच बँकेकडून जारी केलेले एकच चलन नाही. परदेशी आर्थिक एजंट एखाद्या राष्ट्रीय चलनाची स्वीकार्यता तेव्हाच देतात जेव्हा त्यांना खात्री पटते की त्या चलनाच्या विशिष्ट रकमेसाठी ते खरेदी करू शकतील अशा वस्तूंचे प्रमाण वारंवार बदलणार नाही. दुसऱ्या शब्दांत, चलनाची खरेदीक्षमता स्थिर राहील. ही खात्री नसल्यास, चलनाचा आंतरराष्ट्रीय देवाणघेवाणीचे माध्यम आणि मोजमापाचे एकक म्हणून वापर होणार नाही कारण आंतरराष्ट्रीय व्यवहारांमध्ये विशिष्ट चलनाचा वापर करण्यास भाग पाडण्याची शक्ती असलेली कोणतीही आंतरराष्ट्रीय प्राधिकरण नाही.

भूतकाळात, सरकारने राष्ट्रीय चलन दुसऱ्या मालमत्तेत निश्चित किंमतीवर मुक्तपणे रूपांतरित करता येईल असे जाहीर करून संभाव्य वापरकर्त्यांचा विश्वास मिळवण्याचा प्रयत्न केला आहे. तसेच, जारी करणार्या प्राधिकरणाचा त्या मालमत्तेच्या मूल्यावर कोणताही नियंत्रण राहणार नाही ज्यामध्ये चलन रूपांतरित केले जाऊ शकते. ही इतर मालमत्ता बहुतेक वेळा सोने किंवा इतर राष्ट्रीय चलने असतात. या वचनबद्धतेचे दोन पैलू आहेत ज्यांनी त्याची विश्वासार्हता प्रभावित केली आहे - मर्यादित नसलेल्या प्रमाणात मुक्तपणे रूपांतरित करण्याची क्षमता आणि हे रूपांतरण ज्या किंमतीवर होते ती किंमत. आंतरराष्ट्रीय चलन प्रणाली या समस्यांचे निराकरण करण्यासाठी आणि आंतरराष्ट्रीय व्यवहारांमध्ये स्थिरता सुनिश्चित करण्यासाठी स्थापन केली गेली आहे.

व्यवहारांच्या प्रमाणात वाढ झाल्यामुळे, सोने ही अशी मालमत्ता राहिली नाही ज्यामध्ये राष्ट्रीय चलने रूपांतरित केली जाऊ शकतात (बॉक्स 6.2 पहा). काही राष्ट्रीय चलनांना आंतरराष्ट्रीय स्वीकार्यता असली तरी, दोन देशांमधील व्यवहारांमध्ये महत्त्वाचे म्हणजे व्यापार ज्या चलनात होतो ते चलन. उदाहरणार्थ, जर एखाद्या भारतीयाला अमेरिकेत बनविलेली वस्तू खरेदी करायची असेल, तर तिला व्यवहार पूर्ण करण्यासाठी डॉलर्सची आवश्यकता असेल. जर वस्तूची किंमत दहा डॉलर असेल, तर तिला भारतीय रुपयांमध्ये तिची किंमत किती येईल हे माहित असणे आवश्यक आहे. म्हणजेच, तिला रुपयांच्या दृष्टीने डॉलरची किंमत माहित असणे आवश्यक आहे. एका चलनाची दुसऱ्या चलनाच्या दृष्टीने किंमत याला विदेशी चलन विनिमय दर किंवा फक्त विनिमय दर म्हणतात. आपण याबद्दल विभाग 6.2 मध्ये तपशीलवार चर्चा करू.

6.1 भुगतान शिल्लक

भुगतान शिल्लक (BoP) ही एका देशाच्या रहिवाशांची इतर देशांशी विशिष्ट कालावधीसाठी सामान्यत: एका वर्षासाठी वस्तू, सेवा आणि मालमत्तेच्या व्यवहारांची नोंद करते. BoP मध्ये दोन मुख्य खाती आहेत - चालू खाते आणि भांडवली खाते.

6.1.1 चालू खाते

चालू खाते ही वस्तू आणि सेवांच्या व्यापाराची आणि हस्तांतरण देयकांची नोंद आहे. आकृती 6.1 चालू खात्याच्या घटकांचे वर्णन करते. वस्तूंच्या व्यापारामध्ये वस्तूंची निर्यात आणि आयात समाविष्ट आहे. सेवांच्या व्यापारामध्ये घटक उत्पन्न आणि अघटक उत्पन्न व्यवहार समाविष्ट आहेत. हस्तांतरण देयके ही पावत्या आहेत जी देशाच्या रहिवाशांना ‘विनामूल्य’ मिळतात, त्याबदल्यात कोणतीही वस्तू किंवा सेवा प्रदान करण्याची गरज नसते. त्यामध्ये भेटवस्तू, प्रेषण आणि अनुदाने समाविष्ट आहेत. ते सरकार किंवा परदेशात राहणारे खाजगी नागरिक देऊ शकतात.

परदेशी वस्तू खरेदी करणे हा आपल्या देशातील खर्च आहे आणि तो त्या परदेशी देशाचे उत्पन्न बनतो. म्हणून, परदेशी वस्तू किंवा आयातीची खरेदी आपल्या देशातील वस्तू आणि सेवांवरील देशांतर्गत मागणी कमी करते. त्याचप्रमाणे, परदेशी वस्तू किंवा निर्यातीची विक्री आपल्या देशात उत्पन्न आणते आणि आपल्या देशातील वस्तू आणि सेवांवरील एकूण देशांतर्गत मागणीत भर घालते.

आकृती 6.1: चालू खात्याचे घटक

चालू खात्यावरील शिल्लक

चालू खात्यावरील पावत्या चालू खात्यावरील देयकांच्या बरोबरीच्या असतात तेव्हा चालू खाते समतोल असते. चालू खात्यावरील अधिशेष म्हणजे ते राष्ट्र इतर देशांना कर्जदार आहे आणि चालू खात्यावरील तूट म्हणजे ते राष्ट्र इतर देशांकडून कर्ज घेणारे आहे.

चालू खात्यावरील शिल्लकचे दोन घटक आहेत:

• ‘व्यापार शिल्लक किंवा व्यापार शिल्लक
• $\cdot$अदृश्यांवरील शिल्लक

व्यापार शिल्लक (BOT) हे दिलेल्या कालावधीत देशाच्या वस्तूंच्या निर्यातीच्या मूल्य आणि आयातीच्या मूल्यातील फरक आहे. वस्तूंची निर्यात BOT मध्ये क्रेडिट आयटम म्हणून नोंदवली जाते, तर वस्तूंची आयात BOT मध्ये डेबिट आयटम म्हणून नोंदवली जाते. याला व्यापार शिल्लक असेही म्हणतात.

वस्तूंची निर्यात वस्तूंच्या आयातीएवढी असते तेव्हा BOT समतोल असल्याचे म्हटले जाते. जर देश जास्त वस्तू निर्यात करत असेल तर अधिशेष BOT किंवा व्यापार अधिशेष निर्माण होईल. तर, जर एखादा देश जास्त वस्तू आयात करत असेल तर तूट BOT किंवा व्यापार तूट निर्माण होईल. निव्वळ अदृश्य हे दिलेल्या कालावधीत देशाच्या अदृश्यांच्या निर्यातीच्या मूल्य आणि आयातीच्या मूल्यातील फरक आहे. अदृश्यांमध्ये सेवा, हस्तांतरणे आणि विविध देशांमध्ये होणारे उत्पन्न प्रवाह समाविष्ट आहेत. सेवा व्यापारामध्ये घटक आणि अघटक उत्पन्न दोन्ही समाविष्ट आहेत. घटक उत्पन्नामध्ये उत्पादनाच्या घटकांवरील (जसे की कामगार, जमीन आणि भांडवल) निव्वळ आंतरराष्ट्रीय उत्पन्न समाविष्ट आहे. अघटक उत्पन्न म्हणजे शिपिंग, बँकिंग, पर्यटन, सॉफ्टवेर सेवा इत्यादी सेवा उत्पादनांची निव्वळ विक्री.

6.1.2 भांडवली खाते

भांडवली खाते मालमत्तेच्या सर्व आंतरराष्ट्रीय व्यवहारांची नोंद करते. मालमत्ता म्हणजे संपत्ती ज्या रूपात ठेवली जाऊ शकते त्यापैकी एक, उदाहरणार्थ: पैसा, स्टॉक्स, बाँड्स, सरकारी कर्ज, इ. मालमत्तेची खरेदी ही भांडवली खात्यावरील डेबिट आयटम आहे. जर एखाद्या भारतीयाने यूके कार कंपनी खरेदी केली, तर ती भांडवली खात्याच्या व्यवहारात डेबिट आयटम म्हणून प्रवेश करते (कारण विदेशी चलन भारतातून बाहेर जात आहे). दुसरीकडे, मालमत्तेची विक्री जसे की चिनी ग्राहकाला भारतीय कंपनीच्या शेअरची विक्री ही भांडवली खात्यावरील क्रेडिट आयटम आहे. आकृती 6.2 भांडवली खात्याच्या व्यवहाराचा भाग असलेल्या आयटमचे वर्गीकरण करते. हे आयटम परदेशी थेट गुंतवणूक (FDI), परदेशी संस्थात्मक गुंतवणूक (FII), बाह्य कर्जे आणि सहाय्य आहेत.

आकृती 6.2: भांडवली खात्याचे घटक

भांडवली खात्यावरील शिल्लक

भांडवली खाते समतोल असते जेव्हा भांडवली अंतर्प्रवाह (जसे की परदेशातून कर्ज मिळणे, मालमत्तेची विक्री किंवा परदेशी कंपन्यांमधील शेअर्स) भांडवली बहिर्प्रवाह (जसे की कर्जाची परतफेड, मालमत्तेची खरेदी किंवा परदेशी देशांमधील शेअर्स) एवढे असतात. भांडवली खात्यात अधिशेष निर्माण होते जेव्हा भांडवली अंतर्प्रवाह भांडवली बहिर्प्रवाहापेक्षा जास्त असतात, तर भांडवली खात्यात तूट निर्माण होते जेव्हा भांडवली अंतर्प्रवाह भांडवली बहिर्प्रवाहापेक्षा कमी असतात.

6.1.3 भुगतान शिल्लक अधिशेष आणि तूट

आंतरराष्ट्रीय देयकांचे सार असे आहे की ज्याप्रमाणे एखाद्या व्यक्तीने तिच्या उत्पन्नापेक्षा जास्त खर्च केल्यास त्या फरकाचे भांडवल मालमत्ता विकून किंवा कर्ज काढून करावे लागते, त्याचप्रमाणे ज्या देशाच्या चालू खात्यात तूट आहे (जगाच्या बाकी भागाला विक्रीतून मिळणाऱ्या रकमेपेक्षा जास्त खर्च) ती मालमत्ता विकून किंवा परदेशात कर्ज काढून भांडवल करावे लागते. अशाप्रकारे, कोणतीही चालू खात्यातील तूट भांडवली खात्यातील अधिशेषाद्वारे भांडवल केली जाणे आवश्यक आहे, म्हणजेच निव्वळ भांडवली अंतर्प्रवाह.

$$ \text { Current account }+ \text { Capital account } \equiv 0 $$

या प्रकरणात, ज्यामध्ये देश भुगतान शिल्लक समतोलात असल्याचे म्हटले जाते, चालू खात्यातील तूट कोणत्याही राखीव हालचालीशिवाय पूर्णपणे आंतरराष्ट्रीय कर्जाद्वारे भांडवल केली जाते.

वैकल्पिकरित्या, देश त्याच्या भुगतान शिल्लकतील कोणतीही तूट संतुलित करण्यासाठी विदेशी चलनाच्या राखीव रकमेचा वापर करू शकतो. राखीव बँक तूट असल्यास विदेशी चलन विकते. याला अधिकृत राखीव विक्री म्हणतात. अधिकृत राखीव रकमेतील घट (वाढ) याला एकूण भुगतान शिल्लक तूट (अधिशेष) म्हणतात. मूलभूत पूर्वधारणा अशी आहे की चलन प्राधिकरणे भुगतान शिल्लकतील कोणत्याही तुटीचे अंतिम भांडवलदार आहेत (किंवा कोणत्याही अधिशेषाचे प्राप्तकर्ते आहेत).

आम्ही लक्षात घेतो की अधिकृत राखीव व्यवहार निश्चित विनिमय दरांच्या व्यवस्थेखाली तरंगत्या विनिमय दरांच्या तुलनेत अधिक संबंधित आहेत. (विभाग 6.2.2 अंतर्गत ‘निश्चित विनिमय दर’ उपशीर्षक पहा)

स्वायत्त आणि समायोजक व्यवहार

आंतरराष्ट्रीय आर्थिक व्यवहारांना स्वायत्त म्हटले जाते जेव्हा व्यवहार भुगतान शिल्लकतील अंतर भरण्यासाठी इतर काही कारणांमुळे केले जातात, म्हणजेच, जेव्हा ते BoP च्या स्थितीपासून स्वतंत्र असतात. एक कारण नफा मिळवणे असू शकते. या आयटमना BoP मधील ‘ओळीवरील’ आयटम म्हणतात. जर स्वायत्त पावत्या स्वायत्त देयकांपेक्षा जास्त (कमी) असतील तर भुगतान शिल्लक अधिशेष (तूट) असल्याचे म्हटले जाते.

दुसरीकडे, समायोजक व्यवहार (ज्यांना ‘ओळीखालील’ आयटम म्हणतात), भुगतान शिल्लकतील अंतराद्वारे निर्धारित केले जातात, म्हणजेच भुगतान शिल्लकत तूट आहे की अधिशेष आहे. दुसऱ्या शब्दांत, ते स्वायत्त व्यवहारांच्या निव्वळ परिणामांद्वारे निर्धारित केले जातात. अधिकृत राखीव व्यवहार BoP मधील अंतर भरण्यासाठी केले जातात, म्हणून ते BoP मधील समायोजक आयटम म्हणून पाहिले जातात (इतर सर्व स्वायत्त आहेत).

त्रुटी आणि चुका

सर्व आंतरराष्ट्रीय व्यवहार अचूकपणे नोंदवणे कठीण आहे. अशाप्रकारे, आपल्याकडे BoP चा तिसरा घटक आहे (चालू आणि भांडवली खात्यांव्यतिरिक्त) ज्याला त्रुटी आणि चुका म्हणतात जे याचे प्रतिबिंबित करते.

सारणी 6.1 भारतासाठी भुगतान शिल्लकचे नमुने प्रदान करते.

या सारणीमध्ये लक्षात घ्या, व्यापार तूट आणि चालू खात्यात तूट आहे परंतु भांडवली खात्यात अधिशेष आहे. परिणामी, BOP समतोलात आहे.

बॉक्स 6.1: वर सादर केलेली भुगतान शिल्लक खाती व्यवहारांचे दोन खात्यांमध्ये विभाजन करतात, चालू खाते आणि भांडवली खाते. तथापि, आंतरराष्ट्रीय नाणेनिधीने भुगतान शिल्लक आणि आंतरराष्ट्रीय गुंतवणूक स्थिती मॅन्युअल (BPM6) च्या सहाव्या आवृत्तीत सादर केलेल्या नवीन लेखा मानकांचे अनुसरण करून भारतीय रिझर्व्ह बँकेने देखील भुगतान शिल्लक खात्यांच्या रचनेत बदल केले. नवीन वर्गीकरणानुसार, व्यवहारांचे तीन खात्यांमध्ये विभाजन केले जाते: चालू खाते, आर्थिक खाते आणि भांडवली खाते. सर्वात महत्त्वाचा बदल असा आहे की बाँड आणि इक्विटी शेअर्स सारख्या आर्थिक मालमत्तेच्या व्यापारामुळे उद्भवणारे जवळजवळ सर्व व्यवहार आता आर्थिक खात्यात ठेवले जातात. तथापि, RBI जुनी प्रणालीनुसार भुगतान शिल्लक खाती प्रकाशित करत राहते, म्हणून येथे नवीन प्रणालीचे तपशील दिले जात नाहीत. तपशील भारतीय रिझर्व्ह बँकेने सप्टेंबर 2010 मध्ये प्रकाशित केलेल्या भारतासाठी भुगतान शिल्लक मॅन्युअलमध्ये दिले आहेत.

सारणी 6.1: भारतासाठी भुगतान शिल्लक (दशलक्ष USD मध्ये)

6.2 विदेशी चलन बाजार

आतापर्यंत, आम्ही संपूर्णपणे आंतरराष्ट्रीय व्यवहारांचे लेखांकन विचारात घेतले आहे, आता आम्ही एकाच व्यवहाराचा विचार करू. समजा की एकच भारतीय रहिवासी लंडनला सुट्टीवर जायचे आहे (पर्यटन सेवांची आयात). तिला तिच्या तेथील राहण्यासाठी पाउंडमध्ये पैसे द्यावे लागतील. तिला पाउंड कोठे मिळतील आणि कोणत्या किंमतीला हे माहित असणे आवश्यक आहे. या अध्यायाच्या सुरुवातीला नमूद केल्याप्रमाणे, या किंमतीला विनिमय दर म्हणतात. ज्या बाजारपेठेत राष्ट्रीय चलने एकमेकांसाठी व्यवहारली जातात त्याला विदेशी चलन बाजार म्हणतात.

विदेशी चलन बाजारातील प्रमुख सहभागी वाणिज्यिक बँका, विदेशी चलन दलाल आणि इतर प्राधिकृत डीलर आणि चलन प्राधिकरणे आहेत. हे लक्षात घेणे महत्त्वाचे आहे की जरी सहभागींचे स्वतःचे व्यापार केंद्रे असू शकतात, तरी बाजार स्वतः जगभर पसरलेला आहे. व्यापार केंद्रांमध्ये जवळचा आणि सतत संपर्क असतो आणि सहभागी एकापेक्षा अधिक बाजारात व्यवहार करतात.

6.2.1 विदेशी चलन विनिमय दर

विदेशी चलन विनिमय दर (फॉरेक्स रेट असेही म्हणतात) ही एका चलनाची दुसऱ्या चलनाच्या दृष्टीने किंमत आहे. हे विविध देशांची चलने जोडते आणि आंतरराष्ट्रीय खर्च आणि किंमतींची तुलना करण्यास सक्षम करते. उदाहरणार्थ, जर आपल्याला $$ 1$ साठी 50 रुपये द्यावे लागतात तर विनिमय दर 50 रुपये प्रति डॉलर आहे.

ते सोपे करण्यासाठी, समजा की भारत आणि अमेरिका हे जगातील एकमेव देश आहेत आणि म्हणून फक्त एकच विनिमय दर निश्चित करणे आवश्यक आहे.

विदेशी चलनाची मागणी

लोक विदेशी चलनाची मागणी करतात कारण: ते इतर देशांकडून वस्तू आणि सेवा खरेदी करू इच्छितात; ते परदेशात भेटवस्तू पाठवू इच्छितात; आणि, ते विशिष्ट देशाची आर्थिक मालमत्ता खरेदी करू इच्छितात.

विदेशी चलनाच्या किंमतीत वाढ झाल्यास परदेशी वस्तू खरेद